大摩发布研报称，上调上海电气（02727）目标价 ，H股由1.93港元上调至2.32港元；A股由4.63人民币上调至5.33人民币 ，幅度分别达20%及15%。不过，该行维持“减持”评级不变 ，认为现时估值反映过多乐观预期 ，未来成长空间有限，股价上行空间不大 。
报告提到 ，此调整主要基于对上海电气2026至2027年度净利润预测上调57%至71% ，收入预测亦有所提升，主因包括：热能设备业务收入高于预期、联营公司贡献增加 ，以及2026至2027年期间EBITDA率预测提升 。
尽管如此 ，大摩指出，其盈利预测仍较市场平均低8%至35% ，反映市场对该公司盈利改善的预期可能过于乐观 ，因火电设备毛利率已处10年高位，风电及储能业务竞争激烈，燃气轮机出口及服务业务料至2028至29年才显著贡献利润率改善。
大摩分析 ，近来 上海电气H股以2027年预测市盈率约25倍交易 ，企业价值对EBITDA比率约9倍，相对其未来三年净利润复合年增长率仅6.0%及EBITDA复合年增长率3.9%而言 ，估值偏高 ，亦高于国内同业及全球同业 。报告认为，市场过度乐观看待其毛利率改善前景 ，但现有风电及储能业务竞争激烈 ，短期难见大幅改善 。
