资本市场高质量发展离不开高质量的上市公司群体 。在近日召开的国新办新闻发布会上 ，证监会副主席李超表示 ，“十五五 ”时期要进一步健全多层次资本市场体系，更大力度释放并购重组改革活力，提升公司治理和规范运作水平 ，以四个“更加突出 ”推动上市公司质量、结构和投资价值不断提升 。
作为连接投融资两端的核心载体 ，上市公司质量直接关系到资本市场资源配置效率 、投资者信心与实体经济活力。新“国九条”出台以来，资本市场推出了一系列举措 ，推动提高上市公司质量和投资价值。从加力支持科技创新 、促进产业创新融合、夯实上市公司质量 ，到落地“并购六条”及配套规则、引导上市公司强化投资者回报，再到持续完善公司治理 、提升上市公司规范运作水平 、严打财务造假、压实退市监管 ，监管部门以改革为抓手 ，一体推进入口把关 、存量提质 、风险出清与责任压实，推动上市公司实现价值创造能力、治理水平与股东回报的系统性提升 。
改革效果初现 。上市公司向优 、向新 、向强特征鲜明 ，数据显示 ，2024年以来，科技创新企业在新上市公司中占比已经超过九成 ，科技板块市值较之前增加超过80% ，108家公司平稳退市。“并购六条 ”出台以来，上市公司累计披露重大资产重组370单，一批优质企业通过并购重组加快转型升级、实现价值成长；与此同时 ，上市公司累计分红回购超过7万亿元 ，分红的频次 、金额持续提升 。连续3年，证监会累计查办财务造假案件247件 ，作出行政处罚156起 ，罚没金额接近100亿元 。
中信证券首席经济学家明明指出，政策从推动各市场 、各板块完善定位 ，引导企业专注主业、提高经营质量 ，增厚股东回报等多个领域入手，全方位推动了上市公司质量的改善。在企业基本面持续提升的同时 ，上市公司更加呵护投资者的持有体验 ，分红比例整体明显提升，企业回购更加积极 ，增强了投资者的信心和市场的韧性 。
李超表示 ，证监会将持续加强上市公司全链条监管，更加突出优结构 、防造假 、促治理、增回报，继续严把发行上市入口关 ，继续加大退市监管力度 ，持续发挥资本市场并购重组主渠道作用，着力构建活而有序的并购市场生态 。
着眼当下 ，新股发行节奏和退市严监管已经日趋常态化 ，并购重组正成为产业资本撬动上市公司硬科技跃迁的重要支点。放眼未来，并购市场的主航道已然清晰 ，即锚定产业逻辑与质量主线 ，从“做大规模 ”走向“做强筋骨”，从资本扩张的加法转向价值重构的乘法 。
中国人民大学财政金融学院教授、世界 并购与投资研究所所长汪昌云表示 ，并购重组成功落地有三个关键点 ，一是坚守产业协同导向，实现技术落地 ，避免新业务与并购主体经营割裂；二是优化公司组织与治理架构 ，匹配科创业务与研发的激励考核体系，留住核心技术团队；三是严控整合期财务杠杆，摒弃高溢价收购 ，严控商誉风险 。一般来说 ，现金流良好 、主业根基牢固的细分龙头，拥有应用场景基础的中游制造实体企业 ，以及治理体系健全 、决策效率较高的上市公司 ，将在并购重组中脱颖而出。
此外，证监会还持续部署强化上市公司治理 、提升投资者回报和打击财务造假工作 。李超表示 ，将实施新一轮上市公司治理专项行动 ，引导上市公司通过股权激励、分红回购等方式提高自身价值，进一步织密财务造假预防 、发现和惩处的网络 ，营造“不敢造假 、不能造假、不想造假 ”的市场生态 。
南开大学金融学教授田利辉认为 ，这是提高上市公司可投性的重要抓手。治理上，要深化内控约束 ，杜绝“内部人控制 ”；回报上 ，要建立分红长效机制，增强投资者回报的持续性 、及时性和可预期性；严监管上，要严把退市关 ，重拳打击财务造假。通过监管引导驱动投融资动态平衡 ，推动上市公司从规模扩张迈向质量跃升，为实体经济注入更持久动能 。
可以预期 ，随着一揽子改革举措持续落地见效 ，上市公司群体的价值创造能力将持续增强，资本市场资源配置功能进一步夯实 ，投融资良性循环不断巩固 ，资本市场高质量发展的根基将更加坚实 。
（文章来源：证券时报）
